茅台前三季净赚近200亿：同比增六成，证金减持港资增持

	10月25日晚间，A股“股王”贵州茅台（600519）披露2017年第三季度财报，公司前三季度营收和净利润分别同比增长约为六成，证金公司和香港中央结算有限公司分别对其进行了减持和增持。 三季报显示，今年1-9月，贵州茅台营收为424.5亿元，同比增长59.4%；净利为199.84亿元，同比增长60.3%。基本每股收益15.91元。第三季度（7-9月），公司实现营业收入182.60亿，归属于上市公司股东净利润87.33亿。 前十大股东方面，证金公司三季度减持515万股，持股比例由第二季度末的1.97%下降至1.56%。香港中央结算有限公司增持303万股，持股比例由6.01%上升至6.25%。汇金资管仍持有0.86%不变。 从产品结构上看，茅台酒还是贵州茅台的主要销售推动力量，到三季度营收已经达到384亿元，系列酒销售也已经超过40亿元，提前完成销售任务。在报告期内，茅台经销商数量也实现了快速增长，且增加的主要是酱香系列酒的经销商，可见茅台正在大力铺设系列酒的营销网络。 今年以来，茅台股价一路飙升。在8月14日，盘中突破500元大关，创出A股最高股价纪录后，茅台又在10月11日突破550元，再创新高。从目前已经公布的前三季度业绩表现可以预测，2017年茅台全年营收增长已无悬念。 食品产业评论员朱丹蓬向澎湃新闻表示：“茅台作为世界上体量最大、市值最高的公司，有可持续的增长点和核心竞争力，随着‘大茅台’战略的布局，茅台会得到股价、体量和利润三方面的丰收，将支撑茅台一直往前走。” 他还认为，茅台的混改将开启实质性进程，作为国内市值最高企业，其混改对于整个行业来说有标志性意义。 财报公布前，多数主流券商就预测，茅台三季报将继续飘红。贵州茅台公司官微此前披露，公司于8月28日在北京召开茅台酒市场研讨会，会上透露8月15日起执行双节投放6200吨茅台酒（其中5600吨为普通飞天）。据此，安信证券预测，北京8.28会议将吹响三季度放量号角，三季报或超预期，2018-2019年将再度回归紧俏。 安信证券还略上调公司2017年至2018年的每股收益至17.87元和22.67元，维持买入-A的投资评级，6个月目标价提高至590元，相当于2018年26倍的动态市盈率。 中泰证券则认为，今年公司对价格问题重视程度之高为近年罕有，通过厂家督促、处罚经销商等手段来避免因价格过快上涨而抑制消费，各地经销商的表态也彰显出公司对终端的控制能力逐步加强。若厂家未积极干预，考虑到茅台酒自身具备的强投资属性，其一批价可能会达到1700-1800元，类似于2012年茅台酒价格价格飙升的情景。 自去年下半年以来，茅台酒价格快速上涨，中秋、国庆双节前夕，飞天茅台一批价由860元上升至1450元左右，1300-1500元的茅台需求依旧强劲。 东吴证券认为，在高端白酒景气不断提升周期中，整体供需格局仍未改变，预计放量后一批价格回落幅度有限。未来不排除茅台2018年提高出厂价格，兑现涨价预期。重新分配厂家和渠道、终端利益。 对此，朱丹蓬认为，茅台包括电商平台、经销商、分销商和终端等渠道上都没有太多的货，这会将整个茅台继续推向新的高度。 “后期茅台价格的涨幅分为两个层面：官方肯定继续严控，但民间的价格还是会涨，但终端售价应该不会超过2300元。”朱丹蓬补充道。